央行持稳，美元坚挺：瑞郎面临突破还是回撤？

在周四（9月25日），央行持稳

（USD/CHF）美市盘前汇率在0.7950附近波动。美元面临背景是坚挺：瑞士央行（SNB）保持政策利率在0%，并重申“必要时可介入外汇市场”；同时，瑞郎美国美元指数徘徊在97.90附近，突破市场关注初请失业金、央行持稳耐用品订单、美元面临二季度GDP终值及PCE物价等重要数据。坚挺双重避险货币的瑞郎博弈，加之瑞士中长期增速的突破下调以及美国就业市场的恢复，使得汇价进入“数据驱动与情绪影响”的央行持稳敏感阶段。

基本面分析

瑞郎方面，美元面临有三个重要信息。坚挺首先，瑞郎SNB维持0%的突破利率，并重复“必要时可在外汇市场操作”的声明，最新的中期通胀预期维持在低位：预计2025年通胀率为+0.2%、2026年为+0.5%、2027年为+0.7%。其次，经济增长前景不容乐观：2025年官方预估增速为1%—1.5%，次年下调至“略低于1%”，并指出不确定性上升，失业率可能上升。最后，互换市场显示未来12个月内降息25个基点的概率接近50%；不过瑞郎的避险性对负利率预期的影响有限。

自2023年底以来，SNB阶段性卖瑞郎、买外汇，但EUR/CHF始终未有效跌破0.9200；长期压制线约在0.95附近，显示瑞郎在风险事件中的强劲需求。这一结构将影响USD/CHF：当外部风险增加时，瑞郎需求回流往往限制美元的上涨空间。

美元方面的关注点在于“增长、通胀与就业”的微调。

美元交易在97.90附近，近期美联储官员越来越关注就业数据。市场预计本周初请失业金人数将从231K升至235K，而9月初的高点为264K；耐用品订单预计8月温和回落0.5%，而7月降幅为2.8%。若就业与订单数据放缓，且通胀（PCE）持续下行，美联储的宽松预期可能压制美元利差的支撑；反之，若数据强劲且通胀依然高企，美元的防守需求将持续。因此，USD/CHF受到双向影响：瑞郎的避险属性与美元的利差盾都在，短期表现将取决于“谁的变化更快”。

技术面解读：

从日线图来看，汇价自0.7828反弹，目前报0.7958，接近布林中轨0.7979的下方，仍处于“中轨下—下轨上”震荡区间；布林上下轨分别为0.8092与0.7866，波动率仍偏中性偏高。

在MACD指标上，DIFF为-0.0026、DEA为-0.0028，柱状图微弱转正至0.0005，表明在零轴下方出现轻微“金叉”，偏向技术性反弹而非趋势反转；若柱状图进一步扩展并促使DIFF上穿零轴，则可视为趋势改善的信号。RSI（14）为48.2439，位于“50轴”下方，未触发超买或超卖信号，更符合“震荡中的拉扯”。

因此，支持位可以看作0.7866（布林下轨）至0.7910（前低附近），上方则关注0.7979（中轨）、整数关口0.8000，以及0.8092（上轨）；更长期的阻力位在0.8170。技术上，只有有效突破中轨并对0.8000—0.8092区域进行“回测确认”，才有向上波段的可能；若跌回下轨并失守0.7910/0.7866，则0.7828将再次受到考验，需警惕“假突破”后的回撤。

市场情绪观察

情绪方面可以归纳为“三分法”：第一，瑞郎的避险需求依然存在，尤其当全球不确定性上升时，瑞郎资金的回流往往会抑制USD/CHF的反弹；第二，美元对“数据敏感度”上升，尤其是就业高频数据与耐用品订单的微小变化，任何超预期的疲软都可能迅速压制美元反弹；第三，瑞士增速被下调但通胀低迷，令“再度降息”的预期时隐时现，加之“SNB必要时介入外汇市场”的表述，为瑞郎设定了上涨的政策上限。

综合来看，市场情绪并非单向一致，而是“避险与利差”的平衡：在风险偏好降低时，瑞郎占优；在美国数据强劲且政策不急于宽松时，美元则占优。短期情绪指标倾向于“中性偏谨慎”。