欧元在美联储耐心政策下能否坚持？

周四（9月25日），欧元

欧元在1.1750附近震荡，美联尽管前日上探1.1800后回落，储耐策下但未能快速恢复。心政隔夜欧元受到经济数据和央行表态的坚持双重压力，而美元则因利率路径预期趋稳而受到支持。欧元

基本面分析：欧洲信心下降和美联储的美联耐心政策推动美元反弹

本周早些时候，欧洲两项关键调查数据表现不佳。储耐策下德国GfK消费者信心指数降至-22.3，心政低于市场预期的坚持-23.3，且较上月修正后的欧元22.5进一步恶化。IFO商业景气调查也显示，美联9月商业景气指数从8月的储耐策下89.0降至87.7，远低于市场复苏预期的心政89.3，现状评估和经济预期均有所下降。坚持这一系列数据反映出欧元区经济动能的减弱，对欧元构成了基本面压力。

而在美国，美联储官员传达出“谨慎而不急”的态度。旧金山联储主席戴利表示，放松货币政策的想法需考虑到就业和通胀，这削弱了市场对近期降息的定价预期。与此相呼应的是，美联储主席鲍威尔对通胀仍表示担忧，表明降息将采取“缓行”策略，市场对“陡峭宽松周期”的预期有所减弱。这一变化使得美元在上周的回落中迎来反弹。

未来几日，宏观数据发布频繁：预计美国二季度实际GDP将年化增长3.3%，初请失业金人数将从231K升至235K。如果劳动力市场出现明显放缓，可能会限制美元反弹。但若增长和就业数据表现韧性，美元的反弹逻辑将进一步强化。本周五，市场将关注PCE物价指数，该指标将影响未来的政策走向。同时，多位联储官员的讲话也将在周中继续对美元产生影响。

总体来看，基本面表现出“欧元疲软、美元稳定”的特征：欧洲的疲软数据打压了市场信心，而美联储的渐进式宽松则限制了过度的鸽派交易，从而对汇价形成了上行压力。

技术分析：

从技术日线图观察，目前价格为1.1747，位于布林带中轨1.1717和下轨1.1584之上，距离上轨1.1851尚有距离，显示出“中枢上方回撤后企图上涨”的走势。价格在前高1.1918回落后，在中轨上得到了支撑， 如果站稳于1.1717并再次上探，初步阻力位为1.1851，进一步关注1.1918的前高。如果跌破中轨并有效收于其下方，则可能回测1.1660—1.1584的支撑区域，其中1.1584为布林带下轨，若破位，将开启向下指向1.1573甚至更低历史波动低点1.1391的空间。

MACD显示DIFF=0.0030、DEA=0.0033，柱状图值为-0.0005，呈现出“顶背离后回落修复未完成”的状态：快慢线均在零轴上方，但动能减弱，表明可能在高位震荡中选择方向。RSI（14）约为51.82，处于中性区间，未超买或超卖，正与布林带中轨的小幅均值回归趋势一致。

后市展望：

短期（数日—一周）：在“欧元疲软、美元稳定”的趋势尚未改变前，汇率有可能继续在中枢上方形成“震荡偏多”的格局。需关注1.1717的回测情况：若不跌破且伴随PCE数据温和，可能再试1.1800—1.1851；若回测跌破并且收盘确认，则中性偏多格局可能转为向下的震荡走弱，风险指向1.1660—1.1584。

中期（一个月至季度）：主导变量为“美联储的渐进政策和欧洲数据的改善”。若美国增长韧性和通胀温和共存，美联储将继续采取有限的宽松政策，利差优势仍对美元有利，欧元难以形成持续的上升趋势。此时，欧元多头的希望需寄托于欧洲制造业的回暖或能源价格的回落。一旦欧洲数据触底反弹、美国通胀与就业同步降温，利差预期的再平衡有望为欧元带来更强的上行逻辑，但目前尚需观察确定性信号。