黄金价格创下历史新高后的投资策略：回调测试与再次突破

在9月8日（周一）欧洲交易时段，黄金后的回调

黄金价格在3600美元上方震荡，价格日内最高触及3616.81美元的创下策略测试历史新高。此前，历史美国非农报告表现疲软导致美元暴跌至7月28日以来的新高低位，但新一周开盘时出现小幅反弹，投资突破加上股市风险偏好回升，再次使黄金在高位进入盘整阶段。黄金后的回调尽管如此，价格市场仍然将美联储9月降息的创下策略测试概率评估为92%，并普遍预期年内可能降息三次，历史因此黄金的新高多头趋势尚未改变。

基本面分析：疲弱非农与降息预期交织，投资突破美元反弹难以改变黄金支撑

美国就业数据显著疲软。再次8月份非农就业仅新增22,黄金后的回调000人，远低于市场预期，且6月就业数据修正为减少13,000人，显示出美国劳动力市场的边际走弱。

失业率和薪资增速均有所放缓。失业率上升至4.3%，劳动参与率小幅上升至62.3%；平均时薪同比增速从3.9%降至3.7%。薪资增速的减缓加上就业扩张放缓，削弱了通胀和加息之间的正反馈机制。

市场对政策的迅速再定价，推动降息预期升温——不仅9月降息几乎确定，年内三次降息已成为业内共识，甚至有关“大幅降息”的讨论也开始流行。实际利率的下降及持有成本的变动都有利于黄金价格。

尽管美元有所反弹，但更多的是技术性修复。受到获利了结和新开仓位的影响，美元从上周的低位有所回升；与此同时，股市的强劲表现导致了避险需求的短期降低，对黄金形成一定压制。然而，在降息预期及全球范围内的黄金购买持续增加背景下，美元要实现持续反弹仍面临挑战，黄金下方依然存在基本面的支撑。

本周的焦点将转向美国的通胀数据。在就业数据冷却后，通胀走势将成为影响宽松政策节奏的关键因素。如果通胀数据同步下降，市场对降息路径的信心将再次得到确认；相反，如果通胀表现出意外的韧性，黄金可能经历回撤，但只要宽松的趋势未变，中期多头形态得以保持。

技术分析：

从日线图来看，黄金维持上涨趋势，在放量拉升后形成了一种明显的“布林带上轨行走”加速形态。技术指标显示：布林带上下轨与中轨分别位于3583.57/3237.36/3410.47，当前黄金价格已站稳上轨，布林带扩张表明趋势仍在发力。最近的高点3616.81为短期阻力位，而3550.00则为突破后的支撑位，3583.57作为动态支撑。若震荡回调加剧，可关注布林中轨3410.47的支撑。

在动能方面，MACD显示DIFF为59.90，DEA为36.53，柱状图为46.73，且均在零轴上方，表明多头动能强劲；不过RSI(14)在78.14，处于超买区，提示短期可能面临回撤的需求。K线形态连续阳线且上影线有限，高位更可能出现“突破—回调—再上行”的模式。综合判断：3616.81为上方压制，3583.57—3550.00形成的支撑区间，以及3410.47作为中期重要支撑线。

市场情绪观察：

在非农数据疲软后，市场对降息的预期提升了黄金作为无收益资产的吸引力，市场情绪由“追涨”转向“持有”。期权隐含波动率和布林带宽度的上升表明波动率仍在上升。然而，股市的强劲表现导致避险溢价回落，使黄金短期内的上涨动能存在不确定性。

从群体心理和反身性角度来看，历史高位通常会伴随“踏空心理”和“追涨情绪”的共振，但RSI超买（78.14）与“上轨外运行”的情形可能会增加假突破的风险。如果价格跌回3583.57以下且无法迅速反弹，市场情绪可能从“贪婪”转向“谨慎”，随之寻找3550.00的回撤确认；如果该支撑位保持，则多头的市场情绪会迅速恢复。

后市展望：情景推演

短期（数日至一周）

震荡整理为主。受RSI超买与高位成交量的影响，黄金更有可能在3616.81与3583.57—3550.00区间内进行盘整，过程可能通过横盘走势或小幅回调，完成对上行通道上沿与3550.00支撑的确认。

上破情景。如果价格能够在日线层面有效收在3616.81上方，并且MACD柱状图继续扩大，这将视为新一轮的突破，多头会努力在3600上方构建新的水平通道。

下破情景。如果价格突破3550.00且伴随放量，短期将测试3583.57（作为动态支撑位）和布林中轨3410.47的联合支撑；只要中轨不失守，仍将维持上升趋势。